近年来,我国汽车产业高质量发展迅速且规模逐步扩大,与之相关的汽车零部件行业市场获得持续增长并稳定发展,加之国家政策对汽车产业的不断推进,汽车零部件在汽车产业中的地位凸显,这也¨催肥”了不少主营汽车零部件的企业。
近日,大明电子股份有限公司(以下简称“大明电子”)在上交所更新了上市申请审核动态,公司已回复上交所IPO二轮问询。
据悉,大明电子递交的首次公开发行股票招股说明书(申报稿)于2023年3月3日得到上交所的受理。
历时9个多月,大明电子在上交所更新了两轮问询回复,从问询回复中可得知企业存在众多上交所关注之处,如资产负债率高、应收款项、偿还债务的能力等。
资料显示,大明电子成立于1989年,公司专注于汽车电子零部件配套领域,是一家专门干汽车车身电子电器控制管理系统设计、开发、生产和销售的综合解决方案供应商,基本的产品包括驾驶辅助系统、座舱中控系统、智能光电系统、门窗控制管理系统、座椅调节系统等。
招股说明书显示,大明电子的实际控制人为周明明、吴贤微和周远,其中,周明明和吴贤微为丈夫妻子的关系,周远为二人之子,周招会为周明明之弟。周明明、吴贤微、周远和周招会已签署《一致行动协议》,系一致行动人。
大明电子本次IPO拟发行数量4000.1万股,占公司发行后总股本的比例约为10%。公司本次拟投入募资约4亿元,主要募投项目包括大明电子(重庆)有限公司新建厂区项目(二期)、补充流动资金。
2019年、2020年、2021年和2022年上半年,大明电子的资产负债率分别为75.50%、71.85%、78.81%和69.07%,资产负债率明显高于同行业平均水平。
对于一个企业来说,资产负债率高会给财务带来一定的风险,也许会出现现金流不足的问题,进而影响企业的正常经营。
大明电子在招股书中针对资产负债率高的情况也提示了风险,“公司运营资金主要源于经营所得和机构借款等。若未来发行人客户未能及时回款或对外融资能力受限,可能使公司正常运营面临较大的金钱上的压力,对发行人的偿还债务的能力和持续经营能力产生不利影响。”
上交所在首轮问询中也关注到了大明电子资产负债率高的问题,要求大明电子说明“资产负债率较高的原因及合理性,并分析说明相关风险及公司所采取的具体应对措施。”
针对上交所的问询,大明电子在问询回复函中表示,“报告期各期末,公司资产负债率较高与公司实际经营情况相符,具备合理性。这次发行并上市后,随着募集资金的到位,公司的资产负债率将会降低。”
另外,大明电子也在招股书中表示,“公司资产负债率较高,主要由于公司融资渠道较为单一,日常经营的资金需求主要靠内部积累和银行借款筹措。”
2019年、2020年、2021年和2022年上半年,大明电子的营业收入分别是8.67亿元、11.39亿元、14.82亿元和7.11亿元,归母净利润分别为0.47亿元、1.14亿元、1.18亿元和0.50亿元。
但是,大明电子同期的应收账款也不少,例如2019年、2020年、2021年和2022年上半年,大明电子的应收账款账面价值分别为3.09亿元、4.19亿元、4.20亿元和4.09亿元,占资产总额的比重分别为38.49%、40.37%、29.48%和26.68%,占比较高。
除去应收账款以外,大明电子2019年、2020年、2021年和2022年上半年的应收票据金额也在迅速增加,分别为0.42亿元、0.53亿元、0.64亿元和1.11亿元,占流动资产的比重分别为7.03%、6.44%、6.48%和10.90%,
可以看出,随着大明电子营业收入的增长,其应收账款、应收票据也是“水涨船高”,这很容易在未来造成信用减值的风险,如不能及时收回或发生坏账,将影响企业的盈利能力、速度和经营活动的现金流量,对公司日常生产经营产生不利影响。
其中,2019年和2020年,公司应收账款坏账损失金额相比来说较高。对此,大明电子的解释是“主要系公司专项计提了比速汽车、力帆科技等客户的应收款坏账准备。2021年由于公司收回部分以前年度专项计提坏账的应收账款,相关应收账款坏账准备转回。2022 年上半年应收票据坏账损失增长较大,主要系公司收到较多商业承兑汇票,并对其计提了应收票据坏账准备。”
另外,上交所还要求大明电子说明,“应收账款余额、发生额与公司主要经营业务收入的匹配性;账龄超过1年应收账款的主要客户情况、金额及未来回款安排,是否存在回收风险,相关坏账准备是否计提充分;应收账款坏账准备计提政策与可比公司相比是否存在较大差异,报告期内是否存在变动,坏账准备计提是否充分。”
大明电子的回复是“应收账款余额、发生额与主要经营业务收入基本匹配”,同时“公司应收账款账龄超过1年的主要客户均因为经营不善,无法及时偿还公司货款,上述客户已申请破产重整,公司预期上述应收账款难以收回,已全额计提坏账准备,坏账准备计提充分。”
虽然,大明电子的资产负债率高企、应收账款不少,但这并不影响其一边借款经营一边大额分红。
例如,大明电子(重庆)新建厂区项目(一期)开工建设,公司通过银行借款等补充运营资金,但公司2021年还进行了大额分红,分红金额高达1.92亿元,同比增加223%。
招股说明书显示,2019年、2020年、2021年和2022年上半年,大明电子的分红金额分别为0.35亿元、0.59亿元、1.92亿元和0.02亿元,合计分红金额约为2.88亿元。
本次发行前,大明电子的实际控制人周明明、吴贤微和周远及其一致行动人周招会直接和间接合计控制公司83.50%的股份。
按周氏一家控股83.50%计算,上市前的分红约2.4亿元进入他们的“口袋”。
“2021年末现金分红的原因和合理性;报告期内历次分红资金去向,是不是真的存在流向关联方、客户、供应商等,形成销售收入或代垫成本费用等异常情况。”上交所对大明电子的上市前分红进行了问询。
在回复问询时,大明电子表示,“2021年末公司现金分红主要基于发行人股权结构调整需要,具有合理性。历次分红资金去向主要为股东对发行人增资、支付股权转让款、缴纳所得税款、购买理财产品和个人消费等,不存在直接或间接流向关联方、客户、供应商的情形,不存在形成销售收入或代垫成本费用等异常情况。”
由于大明电子的资产负债率(合并)明显高于同行业上市公司,流动比率和速动比率均明显低于同行业上市公司,因此上交所对大明电子的偿债能力感到担忧,要求该公司结合报告期内现金流及负债情况,“量化分析公司是不是真的存在重大偿债风险;在出现偿债风险时可以采取的措施,充分提示风险;实控人的负债情况,是不是真的存在大额负债及是否具备还款能力。”
大明电子表示,2021年和2022年,由于公司业务快速发展以及假设大明电子(重庆)新厂房一期项目,公司现金流量有所下降。随着2022年下半年大明电子(重庆)新厂房一期项目的完工,公司购建长期资产的大量资金需求有所下降,且由于公司客户主要为国内知名整车厂商和汽车零部件一级供应商,公司应收款项出现坏账的风险较低。“总体来看,公司具备良好的偿债能力,不存在重大偿债风险。”
对于万一“出现偿债风险时可以采取的措施”,大明电子表示,“1、以公司自有资金偿还银行借贷,报告期末公司非受限的货币资金总额为3169.78万元;2、以公司期末持有的票据向金融机构贴现,报告期末公司可使用尚未质押的应收款项融资余额为1656.63万元,可使用未贴现、背书等的应收票据余额为2306.11万元;3、加大应收账款的催收管理工作或通过应收账款保理业务,取得偿债所需资金,报告期末公司应收账款账面余额为62630.24万元;4、公司主要贷款银行提供流动性支持,增加授信额度。”
尽管大明电子对上交所的两轮问询都进行了回复,但最终能否顺利登陆长期资金市场,还需得到上交所和投资者的信任。
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